Las Letras del Tesoro han protagonizado un regreso espectacular en los últimos años. Después de más de una década ofreciendo rentabilidades casi nulas o incluso negativas, la subida de tipos del BCE convirtió la deuda pública española en una opción de ahorro seria. Aunque la rentabilidad ha bajado desde los máximos de 2023 (cuando superaban el 3,7%), en mayo de 2026 siguen ofreciendo en torno al 2,6% a 12 meses — una cifra nada despreciable para un instrumento respaldado por el Estado español.
Esta guía explica qué son exactamente, cómo comprarlas sin pagar comisiones a ningún intermediario, qué rentabilidad puedes esperar y cómo compararlas con las alternativas: depósitos bancarios y fondos monetarios.
¿Qué son las Letras del Tesoro?
Las Letras del Tesoro son deuda pública a corto plazo emitida por el Estado español a través del Tesoro Público. Cuando compras una Letra, le estás prestando dinero al Gobierno de España durante un plazo determinado — habitualmente 3, 6 o 12 meses — y al vencimiento recuperas el dinero más los intereses.
Funcionan al descuento: pagas menos del valor nominal y al vencimiento recibes el nominal completo. Si compras una Letra de 1.000 € a 12 meses con una rentabilidad del 2,6%, pagas aproximadamente 974,67 € y al cabo de un año recibes 1.000 €. La diferencia son tus intereses.
Son el instrumento de deuda más seguro que existe en España porque el riesgo de impago es prácticamente cero: el Estado puede siempre emitir más deuda o moneda para pagar sus obligaciones. El único riesgo real es el riesgo-país, que para España es actualmente muy bajo dado su pertenencia a la zona euro.
Rentabilidad en 2026: ¿cuánto dan ahora?
La rentabilidad de las Letras del Tesoro sigue de cerca el tipo de interés del Banco Central Europeo (BCE), que ha estado bajando desde los máximos de 2023. El BCE subió agresivamente los tipos en 2022-2023 hasta el 4,5% para combatir la inflación, y desde finales de 2023 ha comenzado a recortarlos gradualmente.
En mayo de 2026, el tipo de referencia del BCE se sitúa en torno al 2,25-2,5%, lo que se traduce en rentabilidades de las Letras del Tesoro de:
| Plazo | Rentabilidad subasta mayo 2026 | Rentabilidad máxima 2023 |
|---|---|---|
| 3 meses | 2,2% TAE aprox. | 3,5% |
| 6 meses | 2,4% TAE aprox. | 3,6% |
| 12 meses | 2,6% TAE aprox. | 3,7% |
Estos datos son orientativos y varían en cada subasta. El Tesoro Público celebra subastas de Letras a 6 y 12 meses cada dos semanas, y a 3 meses mensualmente. Los tipos exactos se conocen el mismo día de la subasta y pueden consultarse en la web del Tesoro Público tras cada convocatoria.
Cómo comprar Letras del Tesoro en España
Existen dos vías para comprar Letras del Tesoro: directamente a través del Tesoro Público o mediante un banco intermediario. La primera opción es gratuita; la segunda tiene comisiones.
Opción 1: Tesoro Público online (sin comisiones)
La compra directa a través de la web del Tesoro Público en tesoro.gob.es no tiene ninguna comisión. Es la opción más barata y la recomendada para la mayoría de inversores particulares. El proceso es el siguiente:
- Accede a tesoro.gob.es y regístrate con tu certificado digital, DNI electrónico o Cl@ve
- Ve a "Inversiones directas" y selecciona "Letras del Tesoro"
- Elige el plazo (3, 6 o 12 meses) y el importe (mínimo 1.000 €, en múltiplos de 1.000 €)
- Indica una cuenta bancaria española donde quieres recibir el dinero al vencimiento
- Confirma la orden antes del cierre de la subasta (normalmente el día anterior)
- El día de la subasta se descuenta de tu cuenta el importe con el descuento aplicado
- Al vencimiento, recibes 1.000 € por cada Letra en tu cuenta bancaria
El único inconveniente es que necesitas un certificado digital o Cl@ve para identificarte. Si no los tienes, también puedes acudir presencialmente a cualquier sucursal del Banco de España o a las Delegaciones de Economía de las comunidades autónomas.
Opción 2: banco intermediario (con comisiones)
La mayoría de bancos españoles permiten comprar Letras del Tesoro a través de su banca online. La ventaja es la comodidad: no necesitas certificado digital. El inconveniente son las comisiones, que suelen oscilar entre el 0,1% y el 0,5% del nominal, con mínimos de 3-10 € por operación. Con inversiones pequeñas, estas comisiones pueden comerse una parte significativa de la rentabilidad.
| Entidad | Comisión compra | Comisión custodia | Mínimo |
|---|---|---|---|
| Tesoro Público directo | 0% | 0% | 1.000 € |
| Banco de España (ventanilla) | 0% | 0% | 1.000 € |
| Santander | 0,15% (mín. 3 €) | 0,05% anual | 1.000 € |
| BBVA | 0,20% (mín. 5 €) | 0,05% anual | 1.000 € |
| CaixaBank | 0,20% (mín. 6 €) | 0,08% anual | 1.000 € |
Para importes de 1.000-5.000 €, la diferencia entre comprar directamente o a través del banco puede suponer entre 2 y 25 euros por operación. En un producto que renta unos 26 € por cada 1.000 € invertidos a 12 meses, la comisión bancaria puede reducir notablemente la rentabilidad neta.
Comparativa: Letras vs. depósitos vs. fondos monetarios
Las Letras del Tesoro no son la única opción para aparcar dinero con bajo riesgo. Es importante compararlas con las alternativas disponibles en España en 2026:
| Producto | Rentabilidad (mayo 2026) | Garantía | Liquidez | Mínimo |
|---|---|---|---|---|
| Letras del Tesoro 12m | ~2,6% TAE | Estado español | Baja (hasta vencimiento) | 1.000 € |
| Depósitos bancarios 12m | 1,5-2,5% TAE | FGD hasta 100.000 € | Baja (con penalización) | Desde 1 € |
| Fondos monetarios | ~2,3-2,5% TAE | CNMV (no garantizados) | Alta (rescate en 1-2 días) | Desde 1 € |
| Cuenta remunerada | 1,0-2,0% TAE | FGD hasta 100.000 € | Muy alta (inmediata) | Desde 1 € |
En términos de rentabilidad, las Letras del Tesoro suelen superar a los mejores depósitos disponibles. La diferencia con los fondos monetarios es pequeña — los fondos tienen la ventaja de mayor liquidez, mientras que las Letras tienen la ventaja de ser deuda soberana directa sin ningún riesgo de contraparte con una entidad financiera.
Si necesitas el dinero antes del vencimiento, las Letras se pueden vender en el mercado secundario, pero su precio fluctúa según los tipos vigentes en ese momento y podrías obtener menos de lo esperado. Para necesidades de liquidez inmediata, los fondos monetarios o las cuentas remuneradas son más apropiados.
Fiscalidad: cómo tributan las Letras del Tesoro
Los intereses obtenidos de las Letras del Tesoro tributan como rendimientos del capital mobiliario en la base del ahorro del IRPF. Se integran con el resto de rendimientos del capital (dividendos, intereses de depósitos, etc.) y se gravan según la siguiente escala para 2026:
| Base liquidable del ahorro | Tipo impositivo |
|---|---|
| Hasta 6.000 € | 19% |
| De 6.000 € a 50.000 € | 21% |
| De 50.000 € a 200.000 € | 23% |
| De 200.000 € a 300.000 € | 27% |
| Más de 300.000 € | 28% |
Un detalle importante: las Letras del Tesoro tienen retención en origen. Hacienda retiene el 19% de los intereses en el momento del cobro. Esta retención se descuenta del IRPF anual cuando presentas la declaración. Si tu tipo efectivo es inferior al 19% (por tener pocos rendimientos del ahorro), te devolverán la diferencia.
Ejemplo concreto: inviertes 10.000 € en Letras al 2,6% a 12 meses. Al vencimiento cobras 260 € brutos de intereses. Hacienda retiene 49,40 € (19% de 260 €) y recibes 210,60 € netos. En la declaración de renta declararas los 260 € como rendimiento del capital mobiliario, pagarás el tipo que te corresponda y ajustarás con la retención ya pagada.
¿Cuánto ganas realmente? Ejemplo con 5.000 €
Veamos un ejemplo realista de lo que obtendrías invirtiendo 5.000 € en Letras del Tesoro a 12 meses al 2,6% TAE, comprando directamente en el Tesoro Público sin comisiones:
- Inversión inicial: 5.000 €
- Precio pagado (al descuento): aproximadamente 4.873,35 €
- Importe recibido al vencimiento: 5.000 €
- Intereses brutos: 130 €
- Retención IRPF (19%): 24,70 €
- Intereses netos recibidos: 105,30 €
- Rentabilidad neta antes de IRPF: 2,6%
- Rentabilidad neta después de IRPF (tipo 19%): 2,11%
Con comisión bancaria del 0,2% (10 €), la rentabilidad neta bajaría a unos 95,30 € — un 1,91% neto. La diferencia entre comprar en el Tesoro directamente o en el banco es real y merece el esfuerzo de obtener el certificado digital.
¿Cuándo conviene invertir en Letras del Tesoro?
Las Letras son ideales en situaciones concretas:
- Tienes dinero que no necesitarás durante 3, 6 o 12 meses y quieres obtener algo de rentabilidad sin riesgo
- Tienes aversión al riesgo y no te planteas invertir en bolsa o fondos de renta variable
- Quieres un producto sin costes de gestión ni intermediarios: la compra directa en el Tesoro es completamente gratuita
- Buscas complementar un fondo de emergencia que ya tienes en cuenta remunerada, con un tramo que no necesitarás tocar
No son la mejor opción si necesitas liquidez inmediata, si tienes un horizonte de inversión de más de 2-3 años (donde los fondos indexados han demostrado mejores resultados históricamente) o si los tipos de interés están bajando muy rápido y prefieres asegurar la rentabilidad a más largo plazo con bonos del Estado a mayor plazo.
Preguntas frecuentes
¿Puedo vender las Letras antes del vencimiento?
Sí. Las Letras del Tesoro cotizan en el mercado secundario. Si las compraste directamente en el Tesoro Público, necesitas abrir una cuenta en una entidad financiera para poder venderlas antes del vencimiento. El precio de venta depende de los tipos de interés vigentes en ese momento y puede ser mayor o menor que lo que pagaste.
¿Qué pasa si necesito el dinero de urgencia?
Si compraste a través de un banco, puedes vender con cierta facilidad aunque asumes el precio de mercado. Si compraste en el Tesoro directamente, el proceso de venta anticipada es más complejo. Por eso se recomienda invertir solo el dinero que no vayas a necesitar hasta el vencimiento.
¿Hay límite de inversión?
No hay límite máximo establecido. El mínimo es 1.000 € y las inversiones deben realizarse en múltiplos de 1.000 €. Puedes comprar tanto en las subastas periódicas como en el mercado secundario a través de tu banco.
¿Las Letras están incluidas en el modelo 720?
El modelo 720 es para bienes y derechos en el extranjero. Las Letras del Tesoro son deuda española, así que no hay que declararlas en el 720. Sí hay que declarar los rendimientos obtenidos en la declaración anual del IRPF.
Fuentes: Tesoro Público (tesoro.gob.es), Agencia Tributaria, Banco Central Europeo. Rentabilidades orientativas basadas en subastas de mayo 2026; los tipos varían en cada subasta. Esta guía no constituye asesoramiento financiero personalizado.